今日，汇丰与渣打两大百年巨头正式获批香港首批稳定币牌照。
撰文：angelilu，Foresight News
2026 年 4 月 10 日下午 5 点，香港金融管理局正式宣布首批稳定币发行人牌照名单。这场历经大半年的监管大考终于迎来了放榜时刻——自 2025 年 8 月 1 日《稳定币条例》生效以来，36 份申请在 9 月 30 日截止日前涌入，审核周期横跨整个冬季。今天，靴子落地：首批发放 2 张牌照，获批率仅 5%。
在这场被视为亚洲 Web3 支付枢纽争夺战的首次大考中，首批拿到入场券的公司是汇丰银行和碇点金融科技有限公司（英文名 Anchorpoint Financial，这是渣打银行与香港电讯和 Animoca Brands 组建的合资公司 ）。首阶段两家机构计划发行港元计价稳定币，重点用于跨境支付、本地支付和代币化资产结算，并探索可编程支付和供应链融资等场景。
谁上了第一班船
汇丰银行
汇丰是香港三家法定发钞行之一，每一张港元纸币背后都有汇丰的资产负债表作保。这一身份，让它在稳定币赛道上天然具备其他申请人无法复制的信用基础。2025 年 5 月，汇丰率先在香港推出区块链结算服务，将代币化存款基础设施正式投入商用，完成了存款代币化、跨机构链上转账的基础验证。此次获得稳定币牌照，是汇丰将链下信用整体迁移至链上的一步。
渣打银行（碇点金融科技有限公司）
渣打走的是另一条路。2025 年 2 月，渣打香港联合 Web3 游戏巨头 Animoca Brands 与香港电讯（HKT）共同组建合资公司，历经三次更名，最终在 2025 年 8 月 8 日以「Anchorpoint Financial Limited」正式亮相。这个名字本身像一个隐喻：锚点，链接传统金融与链上世界的那颗钉子。Anchorpoint 计划发行港元稳定币 HKDG，覆盖 270 万用户的零售支付场景、跨境贸易结算与 DeFi 应用，是三大发钞行中唯一以独立合资实体形式申请、且明确引入 Web3 原生合作伙伴的获批机构。
一场姗姗来迟的「发令枪」
在全球稳定币监管竞速赛中，香港今天鸣枪的时候，其他选手早已跑出了一段距离。
2024 年 12 月，欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）全面生效，成为全球第一套覆盖稳定币的完整立法框架。
2025 年 6 月，美国参议院以 66 票通过《GENIUS 法案》程序性投票，将稳定币立法正式纳入国会议程——华盛顿的逻辑很直白：稳定币如果绑定美元，就是在帮美国消化国债需求，顺手延伸美元霸权。
面对欧美的前后夹击，香港却显露出一种「以慢打快」的定力，香港金管局总裁余伟文今年 2 月曾说：「首批发牌的数量一定不多，以稳妥为目标。」他说到做到。
36 张申请表背后
这时候回过头来检视这 36 份稳定币牌照申请表，能看到香港稳定币及周边行业的真实截面。
金管局在去年 9 月底前收到的申请来自六类机构：银行、科技巨头、支付平台、证券与资产管理公司、电商企业，以及 Web3 原生初创公司。这个名单本身就是一种信号——稳定币不再是加密圈子内部的自娱自乐，而是被传统金融、消费互联网、跨境贸易同时盯上的一块新基础设施。
其中有三家机构在申请窗口开放之前便已进入金管局「沙盒」测试：京东币链科技（香港）、圆币创新科技，以及渣打与 Animoca Brands、香港电讯组成的联合体。沙盒测试覆盖电商支付、跨境贸易结算和 RWA 代币化交易三大场景，完成超过千笔链上测试交易。
科技公司这一侧，京东的入场姿态最高调。提交申请的主体是「京东币链科技（香港）有限公司」，计划发行与港元或美元 1:1 挂钩的法币稳定币，测试场景直接对准其电商生态。蚂蚁集团的部署是双线并进，蚂蚁国际与蚂蚁数科两个主体同时表态参与。小米、圆币创新科技、东亚银行也在申请名单之列，覆盖消费支付、Web3 技术基础设施与传统中型银行三个截然不同的切入方向。
36 份申请表背后，是六个赛道的机构同时做出了相同判断：稳定币不是加密资产，是下一代支付基础设施的入场券。
然而，当悬念最终揭晓，这场原本跨界狂欢却以一个略显乏味的结局收场——Web3 新势力与科技大厂悉数落选，入场券依然被两家传统发钞行牢牢攥在手里，让一切又回到了毫无悬念的「老钱」剧本里。
香港金融管理局的回应表示，发牌设有相当高的门槛，审批时主要考虑两方面： （1）申请人是否具备充分的风险管理能力和经验，并遵守香港和其他地区的相关法规； （2）申请人能否提出具体的应用场景及可行的业务方案和发展计划。
这张牌照，究竟管什么
拿到牌照的机构，并不是从此可以自由印钞。香港给稳定币发行人了一套精密的制度。
储备制度是核心。每一枚稳定币在流通的每一秒，背后都必须有等值的资产躺着：现金、3 个月以内的银行存款、1 年以内的政府或央行债券，或以上述债券为抵押的隔夜逆回购协议。不得混入股票、企业债、加密资产，不得用于再投资套利。储备资产必须以发行货币计价——港元稳定币的储备只能是港元资产，不能用美元资产充数。
这些资产不能放在发行人自己的账户里。条例要求通过信托安排，将储备资产交由持牌银行或金管局认可的独立托管人保管，与发行人的自有资产严格隔离。一旦发行人破产，持币人对储备资产的请求权优先于一切债权人。
赎回是持币人的法定权利，不是发行人的商业政策。条例设置了「三不」刚性底线：不得拒绝赎回、不得设置过分严苛的条件、不得收取不合理费用。赎回请求须在 1 个工作日内完成处理。发行人没有任何空间以「市场波动」或「流动性压力」为由拖延或拒绝。
信息披露的频率同样罕见于传统金融监管。发行人须每日编制流通稳定币面值与储备资产市值及构成报表，每周提交金管局；每月需由独立外部审计师出具认证报告，确认储备资产足额覆盖流通量，并在期末后 1 个月内向公众披露。
还有一条禁令常被忽视：持牌人不得向稳定币持有人支付任何利息。储备资产产生的收益——利息、资本增值——全部归发行人所有，不得分配给持币人。这一条直接堵死了「稳定币理财化」的路径，把稳定币锁定在支付工具的定位上，而非投资品。
港股稳定币生态收涨
资本市场没有等到 5 点，今日港股收盘，国泰君安国际收涨 27.69%，是今日涨幅最大的港股之一。其他稳定币概念股云锋金融涨 8.39%，申万宏源香港涨超 18%。
市场在消息兑现之前，已经完成了自己的投票。资本市场对今天这个时刻的反应，并不仅仅是「稳定币概念炒作」那么简单。
值得注意的是，国泰君安国际是已退出或暂缓稳定币发行牌照申请的中资机构之一，它涨的逻辑是「周边受益」——稳定币生态建立之后，券商可以承接数字资产托管、RWA 二级市场做市、链上清算中介、代币化证券承销等业务。
稳定币的真正价值，在于它是链上经济的基础结算单位。如果香港的持牌稳定币可以自由流通于交易所、RWA 平台、跨境支付通道之间，那么围绕这条管道的每一个服务节点——经纪商、资产管理人、清算中介——都将迎来一轮基础设施重建的红利。
发牌之后
香港的首批稳定币牌照能看出香港金管局对安全感近乎苛刻的追求。2500 万港元已缴股本只是入场费，真正的筛选发生在更深处：高质量流动资产全额储备意味着发行人不能用稳定币池子去「钱生钱」，每一枚代币背后都必须有实实在在的现金或国债躺着；强制独立托管意味着发行人无法在自己的资产表上动手脚；实时审计则意味着任何一处错配都会在阳光下暴露。
香港此时发牌，是在用「全球首个完整落地的法币稳定币牌照制度」这个定语，为自己在未来互联互通谈判中争夺一个席位。RWA 资产代币化的结算基础，跨境贸易的数字票据体系——每一条路的尽头，都需要一个合规、可信、可赎回的稳定币作为起点。
参考链接：
https://www.hkma.gov.hk/chi/regulatory-resources/registers/register-of-licensed-stablecoin-issuers/
https://www.hkma.gov.hk/chi/key-functions/international-financial-centre/stablecoin-issuers/
https://www.21jingji.com/article/20250808/herald/07720b62ad695cecea67def51a640927.html
https://foresightnews.pro/article/detail/90659